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                        医药股估值跌落谷底 反弹近在咫尺


正文:

不可否认的事实是,A股市场上任何一类投资主题都具有比较强的阶段性特征,无论是周期性行业,还是成长性行业,都会因为盈利和估值的大幅变化而在股价上出现大幅波动。即使是代表长期稳定成长的医药、消费等行业,因为市场情绪、成长预期的变化而使估值水平大幅度波动,股价表现也随之表现出强烈的阶段性特征。

  在2010年医药行业曾是A股表现最为耀眼的强势板块,在盈利快速增长的前提下,估值水平也随股价高涨。而在2011年,医药行业的表现则是逆水行舟,全年医药板块跑输沪深300超过6个百分点;全年医药板块在所有行业中跌幅居前,达-31.07%。

  由于市场情绪和成长预期的改变,A股市场上总是出现超涨超跌的矫枉过正。但在长期真实成长性的基础上,估值的过度修正往往提供了逆向投资的良好时机。目前全市场预测PE14倍,医药板块25倍,一些预期过高的小股票正在去泡沫,板块估值正逐步靠近金融?;?/a>、2005年时的最低点20倍、22倍。

  2012年一个主要的共识是市场缺乏系统性的大行情,而更多是以阶段性行情或结构性行情为主。而结构性行情的两大驱动力则可能是低估值和超跌;政策受 益板块、超跌成长性板块都有望在结构性行情中获得不错的修复性投资机会。而医药板块经历了2011年的低迷,在“十二五”规划推出等契机下,2012年的 表现面临转机。

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